Биккойн биковете не са по-големите глупаци
Писателят е председател на Rockefeller International
Веднъж отхвърлени като фанатици, биткойн биковете трябва да се чувстват оправдани. Те направиха точна оценка на потенциала на криптовалутата за печалби – свидетели на зашеметяващото рали в момента – и бяха прави, поне отчасти, поради правилните причини.
Когато биткойните бяха на мода в началото на това десетилетие, много сериозни инвеститори и традиционни икономисти го отхвърлиха като безполезна мода – дори измама. Тяхното презрение, привидно потвърдено от срива през 2022 г., продължава и днес, докато валутата се отделя от групата.
Още през 2021 г. биткойнът често беше групиран заедно с други фаворити на тълпата за дневна търговия, като например нерентабилни технологични и мемове. Днес тези други балончета се търгуват средно наполовина от своите върхове, докато биткойн наскоро достигна върхово ниво за всички времена. Изключително необичайно е балонът да се спука и след това да се възстанови, за да достигне нови висоти толкова бързо, и предполага, че се случва нещо истинско и устойчиво.
Завръщането на биткойн е забележително и с това, че се противопоставя на общата форма на текущия бичи пазар, който е силно концентриран в акциите на Big Tech. Инвеститорите са приемали сериозно технологичните гиганти през цялото време, може би още повече сега, когато те се възприемат като гигантите, които най-вероятно ще доминират в бъдещето на изкуствения интелект. Биткойн не получава тласък от AI манията.
Биковете на биткойн се оказаха до голяма степен прави за перспективите му като дългосрочна инвестиция — и в това отношение като краля на криптовалутите. От най-ниската точка в края на 2022 г. цената му е нараснала с около 300 процента, повече от всички с изключение на една (solana) от останалите топ 10 криптовалути. Нещо повече, той се разраства бързо от много по-голяма база: с пазарна капитализация от над $1,3 трилиона, bitcoin вече е три пъти по-голям от най-близкия си конкурент (ethereum). От 100-те най-големи криптовалути, пет са на или близо до най-високите си стойности за всички времена - биткойн и четири други, които са прашинки в сравнение.
Скептиците се съмняваха, че биткойн някога може да бъде взет на сериозно, докато цената му се колебаеше толкова диво. Но неговата волатилност рязко спада, според Bloomberg, и е на исторически ниски нива - почти пет пъти по-малко волатилни, отколкото при шеметните върхове през последното десетилетие. Той обаче все още е по-малко безопасен като валута от долара (който е седем пъти по-малко променлив) или като инвестиция от златото (почти четири пъти по-малко променлив).
Фундаменталната история не потвърди по всякакъв начин тезата на биковете за биткойн. Те очакваха, че, повдигнат от популярността му сред младите, той ще стане новото „дигитално злато“. Това все още е мечта. Златото се държи повече от това, търгувайки се на най-високи нива за всички времена и далеч над справедливата си стойност въз основа на инфлационните очаквания. За да се диверсифицират от долара, централните банки по света купуват злато, а не биткойни, с рекордно темпо.
По-важното е, че биткойн далеч не потвърждава визията, че ще се появи като средство за размяна. Глобален индекс на „масово“ използване на криптовалути показва, че процентът на приемане като цяло е спаднал с около 60 процента от скорошния пик през 2021 г. Държавите, които все още бързо приемат криптовалути, обикновено са проблемни с обсадени национални валути, като Украйна и Ел Салвадор.
Биткойните представляват по-малко от 10 процента от транзакциите в криптовалути по света. Около 70% от биткойн акаунтите са били неактивни от една година, което предполага, че хората купуват валутата, за да я държат като инвестиция, а не да я използват за покупки в Starbucks. На малкото места, където хората използват криптовалути за търговски транзакции, те се обръщат към стабилни монети, които са предназначени да проследяват твърди валути и да търгуват на постоянна цена.
Въпреки това тенденциите са в полза на биковете. Те казаха, че биткойн ще бъде подкрепен от присъщите ограничения на предлагането му. Производството на биткойн „мини“ намалява наполовина на всеки четири години, като следващото намаление идва през април. Това е голям двигател на настоящото рали.
Много големи институции сега виждат криптовалутата като легитимна инвестиция. През последните години те увеличават притежанията си със среден темп от силни двуцифрени числа. През януари, след одобрение от Комисията по ценни книжа и борси на САЩ, 11 от тях откриха нови биткойн ETF за широката общественост и този пазар е на път да нарасне от $50 млрд. сега до $300 млрд. през 2025 г.
Биткойн все повече прилича на актив с издръжлива сила, отколкото на мимолетна мода. Пяната е характерна черта на всеки неуспешен бичи пазар, но засега така наречените фанатици, а не скептиците, имат основателна причина да празнуват. Има една стара поговорка на Уолстрийт за моменти като този: само глупаците танцуват, но по-големите глупаци гледат.
